宏观不理解扩大天气危害消亡商品或回调,中中

2020-03-15 14:22栏目:三农养殖

广东世海饲料被收购的背后,是泰高集团对以鱼粉为核心的高档水产饲料配方的根本颠覆。同样的饲料,如果泰高的成本比你便宜10%,质量还更好,国内企业将采取何种方式对抗竞争?

欧洲杯猜球,目前,正是水产养殖户购进渔用饲料的关键时期。3月26日,江苏省盐城市一小型饲料加工厂的业务员通过亲戚关系来到宝应县曹甸镇金吾村水产养殖示范户史定丰塘口,推销渔用饲料,价格低于市场价20%,保质量。经询问,对方无产品标准编号和饲料生产企业审查合格证号,当即予以拒绝。

我们近日对农林牧渔业的研究表明,随着水产养殖黄金季节的到来,水产饲料行业的市场需求将快速增加,相关公司的投资机会凸显。

第2季度农业行业投资逻辑与关注重点

2011年2月,世界发生了一件大事,中国也发生了一件大事。这两件大事合在一起,对中国的水产饲料企业将是一件重大的事!

近年来,随着水产养殖成本的上升,部分养殖户出于对利润的追求,开始自行在饲料中添加喹乙醇。但因为存在拌料不均匀、以及长期使用的情况,而淡水鱼类对喹乙醇的吸收很快,消除却很慢,所以不时出现鱼类“应激性出血、腹水综合症”。不过显著的促生长性能远远超过它的负面效用,因而被部分人追捧,一度称之为“水产瘦肉精”。喹乙醇是一种“价廉物美”的促生长添加剂,目前价格为40-45元/公斤。由于各种淡水鱼的生长性能不一样,可以通过观察鱼离水后的表现初步判断鱼是否长期食用喹乙醇,“如果鱼离水后容易死亡或出现腹部、鳍基、鳃部出血等现象的,则其长期服用喹乙醇可能性比较大。”

从大环境上看,中东地区不安定因素上升、强震及海啸摧毁全球第三大经济体日本主要农产品产地、葡萄牙再次被下调主权评级等事件,引发市场对全球经济复苏进程退后的担忧。同时,有关研究显示,“拉尼娜”现象产生的影响在二季度开始将逐渐减弱,气象灾害缓解有利农产品种植。且因去年农产品价格大幅上涨,农民增种意愿强烈,强烈增产预期下,我们认为二季度农产品将呈回调走势。

1)规避估值较高的种业板块;2)海产品受地震影响需求或被压制相应板块短期内难有表现;3)另外大宗商品,或因增产预期而出现回调走势,对食糖加工、棉花加工等子行业形成压力,因此我们判断在2季度农林牧渔板块难有整体上涨的可能。但水产饲料子行业因需求旺季提振下业绩向好,投资机会凸显。而年报中我们长期看好的规模化畜禽养殖行业,将因消费升级和价格上涨双因驱动,继续涨势。
水产饲料行业:周期波动拐点,投资机会凸现。
家禽养殖行业:消费升级与通胀双轮驱动,行业具有长期投资价值。
宏观不确定性增加天气危机解除商品或回调
中东地区不安定因素上升、强震及海啸摧毁全球第三大经济体日本主要农产品产地、葡萄牙再次被下调主权评级等事件,引发市场对全球经济复苏进程退后的担忧。“拉尼娜”现象产生的影响在2季度开始将逐渐减弱,气象灾害缓解有利农产品种植。且因去年农产品价格大幅上涨,农民增种意愿强烈,强烈增产预期下,我们认为2季度农产品将呈回调走势。
重点推荐公司
海大集团、通威股份、圣农发展、雏鹰农牧、星河生物
风险提示
农产品大宗商品价格回调风险、疫病发生风险、自然灾害风险。

2011年2月,在突尼斯和埃及发生革命之后,利比亚也发生了动乱。利比亚是重要的石油生产国,国际油价因此而应声上涨至100美元/每桶。这对全球经济影响将是巨大的,因为油价是通货膨胀走高的重要因素。对于水产业而言,石油价格高企将直接影响鱼粉、豆粕、谷物等饲料大宗原料的价格上涨。

具体来看,对于二季度农林牧渔业的投资逻辑,我们认为,首先,要规避估值较高的种业板块;其次,海产品受地震影响需求或被压制相应板块短期内难有表现;再次,大宗商品市场或因增产预期而出现回调走势,对食糖加工、棉花加工等子行业形成压力,因此我们判断,在二季度农林牧渔板块难有整体上涨的可能。但值得注意的是,我们认为,在需求旺季的提振下,水产饲料行业的业绩将持续向好,投资机会凸显。而年报中我们长期看好的规模化畜禽养殖行业,也将因消费升级和价格上涨双因驱动,继续上涨。

凑巧的是,同样在2011年2月,中国水产行业发生了另外一件大事,它对未来整个中国水产养殖和饲料业的影响,将更加深远:全球最大水产饲料企业Skretting公司收购了中国珠海的世海水产饲料有限公司100%的股权。

近年来,在国家各种政策的调控与消费增长带动下,农产品价格快速上涨。历史数据显示,中国海水养殖规模与淡水养殖规模的近10年复合增长率分别为5.13%和6.09%。养殖规模的增长带动水产饲料需求不断扩大。2010年,水产饲料工业销售产值为160.78亿元,同比增长26.67%,近三年复合增长率高达39.27%。

有人说,Skretting是个冤大头,花4000万欧元收购一个年产10万吨水产饲料、年纯利润只有1000余万人民币(净利润不到2%)的企业。有人说世海饲料占了个大便宜,近十年全部利润也不过1个多亿,这次一次性净赚3.6亿。还有人说外资企业管理成本高,不适应中国本土市场环境,没什么可怕。

【投资建议】

真的是这样吗?下面让我们来分析一下,Skretting将给中国水产饲料行业带来怎样的冲击!

我们认为,水产饲料业有明显的季节性特点。5-10月,是水产养殖的黄金季节,饲料需求量明显放大,且在需求提振下,企业的毛利率也都处于年内高位。综合看来,我们认为2季度,水产饲料行业因需求提振业绩增长较快,是比较好的投资时机。在个股方面,投资者可重点关注海大集团与通威股份。

Skretting是全球最大的水产饲料企业之一,是荷兰泰高(Nutreco,全球最大的饲料集团之一)旗下两大业务板块(畜禽饲料和水产饲料)的旗舰企业之一。Skretting是全球最大的三文鱼饲料企业,占全球三文鱼饲料市场的40%。可以说,全球三文鱼产业的兴盛,与Skretting、Nutreco息息相关。

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